في عام 2025، يبحث المستثمرون العالميون عن اليقين وسط التقلبات السياسية، وآثار التشديد النقدي، وإعادة هيكلة سلاسل الإمداد. ويواجه الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي ضغوطاً بشكل عام، لكن أوروبا أظهرت في هذه الجولة من التعديل مرونة تستحق القراءة المتأنية: انخفض إجمالي مشاريع الاستثمار الأجنبي المباشر بنسبة 7%، ومع ذلك تم الإعلان عن أكثر من 5,000 مشروع خلال العام، مما أضاف أكثر من 200 ألف وظيفة جديدة إلى الاقتصاد الأوروبي.

ليست هذه مجرد انكماش دوري، بل تحوّل هيكلي في مسار رأس المال. فاتجاه التدفقات الإضافية لرأس المال العابر للحدود ينتقل من الصناعات التقليدية إلى مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والدفاع والطاقة منخفضة الكربون، التي تتمتع بقدر أكبر من اليقين السياسي والنمو طويل الأجل. وفي الوقت نفسه، تتشكل مناطق استقبال جديدة في جنوب أوروبا ووسطها وشرقها، حيث التكاليف أكثر ملاءمة والحوافز السياساتية أقوى.

ليس "انحساراً"، بل تغييراً للمسار

في ظل تصاعد حالة عدم اليقين عالمياً، لم تضغط الشركات على زر الإيقاف، بل أعادت اختيار ساحات المنافسة. يشهد هيكل جذب الاستثمار الأجنبي في أوروبا تحولاً في اتجاهين: فمن ناحية، يميل الاستثمار في التصنيع التقليدي - المتمثل في قطع غيار السيارات والآلات التقليدية والكيماويات الأساسية - إلى التراجع، ويعود ذلك جزئياً إلى عوامل دورية في جانب الطلب، كما يعكس إعادة تقييم محافظ الأصول في سياق تحول الطاقة؛ ومن ناحية أخرى، تدخل المشاريع المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتحديث الدفاع، وسلاسل إمداد الطاقة النظيفة مرحلة توسع سريعة.

منطق هذا الاستبدال ليس معقداً. فاختيار الشركات متعددة الجنسيات لوجهات استثمارها يتحول من المقارنة الساكنة للتكاليف إلى اعتبارات المخاطر النظامية الديناميكية. فاتساق الأطر السياساتية، وتوافر البنية التحتية التقنية والبيانات، وقدرة التكامل مع سلاسل الإمداد المحلية، أصبحت أكثر حسماً من مجرد انخفاض تكاليف الإنتاج. ففي أوروبا، يتواصل التقدم التنظيمي في الذكاء الاصطناعي بالتزامن مع سباق القدرة الحاسوبية، وفي مجال الدفاع ظهر اتجاه تدفع فيه سياسات الأمن الطلب على المشتريات، وعلى صعيد سياسات المناخ تُعزَّز الجاذبية الذاتية للاستثمار الأخضر عبر آلية تعديل حدود الكربون التي تستعد للتفعيل. هذه العوامل المؤسسية تضخ التصاقاً طويل الأمد للاستثمار الأجنبي في قطاعات محددة.

إعادة التوازن الجغرافي: جنوب أوروبا ووسطها وشرقها تتولّى المشهد

إذا نظرنا فقط إلى الأسواق الكبرى في أوروبا الغربية، فقد نقلل من تقدير زخم هذه الجولة من توزيع الاستثمار الأجنبي. خلال العام الماضي، تنتشر العقد النمائية الجديدة نحو جنوب أوروبا ووسطها وشرقها. فدول جنوب أوروبا، بفضل ميزة انخفاض تكاليف الطاقة المتجددة، وتوسع النظام البيئي للوظائف بعد تعافي السياحة، وممرات لوجستية متطورة نسبياً، تجتذب الاستثمار الأجنبي في مراكز البيانات والتصنيع الأخضر؛ بينما تعتمد دول وسط وشرق أوروبا على قاعدة متكاملة من سلسلة إمداد السيارات، وبنية قوى عاملة مستقرة وذات مهارات، وبيئة أعمال تتحسن باستمرار، لتكون نقطة استقرار طبيعية لمشاريع "التقريب" و"التوطين لدى الحلفاء" في التصنيع.

كما توفر التحويلات المالية على مستوى الاتحاد الأوروبي، عبر أدوات التعافي، تمويلاً للبنية التحتية العامة وتنمية الموارد البشرية في هذه المناطق، مما يضاعف المزايا الموقعية. ومن منظور أوروبي عام، يعزز هذا التوازن الجغرافي قدرة هيكل الاستثمار على تحمل المخاطر؛ فعندما يواجه بلد فردي تقلبات في التكاليف أو السياسات، تظل هناك خيارات بديلة وفيرة نسبياً داخل أوروبا، وهذا بدوره يعزز ثقة الشركات متعددة الجنسيات في اعتبار أوروبا سوقاً موحدة عند اتخاذ قراراتها التوزيعية.## نافذة بين الثقة والواقع

بالنسبة للمستثمرين على المدى القصير والمتوسط، لا تزال الوتيرة حذرة. فالمشكلات الواقعية مثل تمديد دورات الموافقة على المشاريع، وأسعار الطاقة، والاحتكاكات التنظيمية ما زالت تقيّد حجم الإنفاق الرأسمالي. لكن الإشارة الأكثر دلالة تأتي من التوقعات طويلة الأجل: في هذا الاستطلاع الذي شمل 500 من كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركات متعددة الجنسيات، توقع نحو ستة من كل عشرة رواد أعمال أن الجاذبية الاستثمارية لأوروبا سترتفع خلال السنوات الثلاث المقبلة. وتشير هذه النسبة إلى أنه حتى في فترة الرياح المعاكسة، لا تزال القاعدة الأصولية الأوروبية تُعتبر مخزونًا للقيمة قادرًا على عبور الدورات الاقتصادية.

ولكن في الوقت نفسه، تمر أوروبا بفترة نافذة بين الثقة والواقع. فإذا لم تتمكن من معالجة العيوب الهيكلية في التكاليف، وقصور عمق أسواق رأس المال، وفجوات الاستثمار في بعض مجالات البنية التحتية، فقد تُستنزف الجاذبية طويلة الأجل بسبب الاحتكاكات قصيرة الأجل. ومن المرجح أن يتجه رأس المال الدولي إلى المناطق التي لا تمتلك سوقًا كبيرة فحسب، بل تستطيع أيضًا تحقيق مكاسب سياساتها بسرعة. وستعتمد قدرة أوروبا على تحويل هذه التوقعات الإيجابية إلى مشاريع استثمارية فعلية على اتساق الدول الأعضاء ومؤسسات الاتحاد الأوروبي في سياسات الطاقة والصناعة والتكنولوجيا والدفاع والتجارة.

مرحلة النمو التالية: من المرونة إلى التوسع؟

مستقبل الاستثمار الأجنبي المباشر في أوروبا لا يكمن في العودة إلى أنماط النمو القديمة، بل في القدرة على إطلاق العنان لإمكانات المجالات والمناطق الجديدة عالية النمو. كما يطرح إطار تحليل إرنست ويونغ (EY) تحديًا رئيسيًا: يتعين على أوروبا تعبئة استثمارات إضافية واسعة النطاق لرفع الإنتاجية والقدرة التنافسية. وهذا يعني، من منظور سياسة الاستثمار الأجنبي، أن أوروبا بحاجة إلى إقامة حدود أكثر قابلية للتواصل بين الانفتاح والأمن الاقتصادي، مع تقليل حالة عدم اليقين التنظيمي مع الحفاظ على جاذبية السوق.

من منظور رأس المال العالمي، لا تعكس أوروبا مجرد قدرة على مقاومة الركود، بل إعادة هيكلة نشطة للقدرة التنافسية. ففي السنوات الثلاث المقبلة، أي اقتصاد يتمكن من تقديم مسارات عائد أكثر قابلية للتنبؤ للذكاء الاصطناعي والأمن وتحول الطاقة، سيحصل على حصة زائدة من إعادة التوزيع العالمية لرأس المال. وتحاول أوروبا، من خلال منطق قيادة مزدوج يقوم على الصناعة والإقليم، أن تكتب إجابتها الخاصة.