Reequilibrio del capital bajo la aparente resiliencia

Las inversiones globales en la transición energética están entrando en una nueva fase de mayor complejidad. Según el informe más reciente de GlobalData, "Tendencias de inversión en la transición energética 2026", a pesar de un entorno macroeconómico más restrictivo, vaivenes políticos y frecuentes cuellos de botella en la cadena de suministro, la inversión en energía limpia sigue mostrando "resiliencia". Sin embargo, esta resiliencia no es lineal, sino que va acompañada de un notable reequilibrio del capital entre diferentes tecnologías y regiones.

"Aunque la tasa de crecimiento se ha desacelerado en comparación con el inicio de la década de 2020, la inversión sigue expandiéndose en tecnologías existentes y emergentes", señaló Alex Phillips, analista de transición energética de GlobalData. La electrificación, las preocupaciones por la seguridad energética y el aumento de la demanda impulsado por la IA y los centros de datos constituyen los principales motores actuales de la inversión. Sin embargo, un fenómeno contraintuitivo es que estos mismos factores también están impulsando un resurgimiento de la inversión en carbón. "Esto demuestra que la seguridad energética no equivale automáticamente a energía limpia", añadió Phillips.

Ámbitos tecnológicos: desaceleración solar, renacimiento nuclear y estancamiento del hidrógeno

En el ámbito de las tecnologías de generación, las energías renovables siguen dominando las nuevas inversiones, pero la estructura interna está experimentando cambios profundos.

**Energía solar**: sigue siendo el mayor imán de capital, pero su crecimiento ya muestra signos de desigualdad y está cada vez más expuesta a riesgos de alta concentración de la cadena de suministro (dependiente principalmente de la región Asia-Pacífico) y a cambios de políticas. Se espera que la tasa de crecimiento de la inversión solar se desacelere notablemente en la segunda mitad de esta década.

**Energía nuclear**: muestra un claro resurgimiento. Con la creciente demanda de electricidad de carga base baja en carbono, especialmente la necesidad de electricidad limpia y fiable por parte de la IA y los centros de datos, se prevé que la inversión nuclear aumente significativamente antes de 2030. Es notable que el centro de gravedad de los proyectos se está desplazando de la región Asia-Pacífico a Europa y Estados Unidos, siendo los reactores modulares pequeños un catalizador clave. Phillips señaló: "La demanda de centros de datos se ha convertido en un catalizador para nuevas inversiones nucleares en América del Norte, alterando la lógica locacional de la inversión en esta tecnología".

**Biomasa y geotermia**: aunque han sido marginadas durante mucho tiempo, han recibido una nueva atención en esta ronda de transición. La región Asia-Pacífico seguirá siendo el principal motor de la inversión geotérmica, pero la demanda de centros de datos en América del Norte también está generando nuevas entradas de capital, convirtiendo a estas dos tecnologías en nichos de inversión "pequeños pero atractivos".

En cuanto a la **energía de hidrógeno**, sus perspectivas de inversión son las más complejas. Phillips la describió como "la más desconcertante", debido a la enorme brecha entre el gasto de capital planificado y los proyectos realmente implementados. Los altos costos de capital y la incertidumbre tecnológica hacen que la inversión en hidrógeno enfrente un riesgo de ejecución extremadamente alto.

Costo del capital: un muro entre la tecnología y su implementación“Las altas tasas de interés aumentan los costos de endeudamiento, y las tecnologías de transición energética, al ser generalmente intensivas en capital, se ven especialmente afectadas”, advierte Phillips. Las tasas no solo elevan los costos de financiamiento, sino que también se transmiten a las tecnologías emergentes a través de la prima de riesgo: la mayor incertidumbre en la ejecución y los ingresos de las nuevas tecnologías lleva a inversores y prestamistas a elevar su precio del riesgo, incrementando aún más el costo del capital. Esta dinámica es claramente visible en las proyecciones de costos de los proyectos, especialmente para las tecnologías en etapas tempranas, donde la reducción de costos será más lenta.

Perspectiva regional: se afloja el dominio de Asia-Pacífico, surge la inversión nuclear en Europa y Estados Unidos

Históricamente, la región de Asia-Pacífico (especialmente China) ha sido el centro absoluto de la inversión en transición energética. Pero este panorama se está aflojando. El cambio regional en la inversión nuclear es el más típico: en la segunda mitad de la década de 2020, los proyectos nucleares en Europa y Estados Unidos aumentarán significativamente, mientras que la participación relativa de Asia-Pacífico disminuirá. Los pequeños reactores modulares se consideran una tecnología clave para que Europa y Estados Unidos recuperen su ventaja competitiva en este campo.

Al mismo tiempo, la urgente demanda de electricidad limpia por parte de los centros de datos en América del Norte está impulsando, desde el plano político, un repunte de las inversiones en geotermia, biomasa e incluso generación a gas. Phillips prevé que en la segunda mitad del año la inversión en generación a gas experimentará un rebote, que junto con la nuclear llenará el vacío dejado por la desaceleración del crecimiento de las renovables.

Perspectivas 2030: la modernización de la red eléctrica se convierte en prioridad de inversión central

Para el sector de generación eléctrica, el principal consejo de Phillips es: “Consideren la transmisión y la modernización de la red eléctrica como prioridades de inversión centrales”. Señala que, si no se aumenta la capacidad de la red, todas las reducciones de costos tecnológicos discutidas anteriormente “no se podrán traducir en electricidad fiable a nivel de sistema”.

De cara a la segunda mitad de esta década, las energías renovables continuarán creciendo pero a un ritmo más lento; la inversión en generación a gas se recuperará; la inversión nuclear se fortalecerá de manera constante. El flujo de capital de toda la transición energética está pasando de una mera expansión de la generación a inversiones a nivel de sistema que coordinan generación, almacenamiento y red. La resiliencia de la inversión persiste, pero la lógica de asignación de fondos ha pasado de una “carrera de escala” a “calidad y equilibrio”.

(Este artículo se basa en el informe de GlobalData y en el contenido de la entrevista con el analista Alex Phillips)