El fiel de la balanza del capital global se está inclinando

La India, que alguna vez fue considerada un destino de inversión global, está experimentando una prueba de confianza. Los inversores de cartera extranjeros (FPI, por sus siglas en inglés) han vendido netamente acciones indias por valor de 29.500 millones de dólares en lo que va del año, superando con creces los 18.900 millones de dólares de todo el año pasado. Aunque la entrada bruta de inversión extranjera directa (IED) superó los 90.000 millones de dólares en los 12 meses hasta enero de 2026, un 13% más interanual, la repatriación de capital por parte de empresas extranjeras y el aumento de las inversiones en el exterior por parte de empresas indias han llevado la IED neta a "niveles cercanos a mínimos históricos". Esta tendencia marca un cambio fundamental en la evaluación que el capital global hace del mercado indio.

Triple presión combinada: geopolítica, energía y consumo

La resiliencia de la economía india enfrenta múltiples desafíos. El conflicto en Medio Oriente sigue elevando los precios globales del petróleo, y dado que India importa más del 85% de su crudo, esto ha provocado un debilitamiento significativo de la rupia frente al dólar y una intensificación de las presiones inflacionarias importadas. El Banco de la India ha elevado su previsión de inflación para el año fiscal 2026/27 al 5,1% y ha reducido su expectativa de crecimiento del PIB del 6,9% al 6,6%. Al mismo tiempo, el crecimiento del consumo interno es débil, el sentimiento inversor es frágil y la disposición de las empresas a expandirse se ve reprimida. Alexandra Hermann Prasad, economista jefe de Oxford Economics, señaló que India "ya no es la historia de crecimiento unidireccional y obvia que los inversores pensaban que era hace unos años".

El motor de reformas se estanca: cuellos de botella estructurales del tercer mandato

El ritmo de las reformas del gobierno de Modi en su tercer mandato se ha desacelerado notablemente. Según el panel de reformas de India del Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales (CSIS), en los últimos dos años (desde el inicio del tercer mandato) solo se han completado 2 de las 30 reformas importantes, muy por debajo del primer y segundo mandato. Los procedimientos de expropiación de tierras y los mecanismos de resolución de disputas legales "no han mejorado significativamente", las regulaciones laborales solo han tenido mejoras marginales, y el suministro confiable y asequible de electricidad y agua "sigue siendo un desafío central para los objetivos de industrialización de la India". Aunque el gobierno ha introducido recientemente un paquete de medidas que incluye la exención del impuesto a las ganancias de capital para inversores en bonos extranjeros, los expertos consideran que esto solo "mejora el ambiente, pero no cambia la melodía principal de la sinfonía".

Riesgo de ausencia en la carrera de la IA

En la ola global de inversión en inteligencia artificial, India corre el riesgo de quedar marginada. Bernstein Research advirtió en una carta abierta a Modi en abril de este año que el avance de la IA está amenazando los empleos de alta calidad en la industria de tecnología de la información de la India, lo que a su vez afecta el consumo interno. A diferencia de China y Estados Unidos, India no posee ningún modelo de IA desarrollado internamente y podría convertirse en un "consumidor permanente en la economía de la IA". Venugopal Garre, director de investigación de Bernstein para India, señaló que la única inversión relacionada con la IA en la que India puede participar son los centros de datos, pero esto no puede reemplazar los empleos de alta calidad perdidos en el sector de TI.

Perspectiva comparativa: reasignación del capital global

India no es el único mercado emergente que enfrenta presiones de salida de capitales, pero sus debilidades estructurales lo hacen particularmente vulnerable.## Perspectiva comparativa: la reasignación global de capital

India no es el único mercado emergente que enfrenta presiones de salida de capitales, pero sus debilidades estructurales lo hacen particularmente vulnerable. En un contexto donde el capital global fluye aceleradamente hacia regiones de mayor certeza (como la cadena industrial de IA en EE. UU. o los clústeres manufactureros del Sudeste Asiático), las deficiencias de India en términos de flexibilidad laboral, confiabilidad de infraestructura y autonomía tecnológica se ven amplificadas. Mientras tanto, países del Sudeste Asiático como Vietnam e Indonesia están atrayendo la reubicación manufacturera mediante acuerdos de libre comercio y políticas industriales más activas, compitiendo directamente por la IED que antes se dirigía a India.

Perspectiva a largo plazo: la ventana de reforma aún existe

A pesar de los desafíos de corto plazo, India sigue contando con un enorme mercado interno, una población joven y un entorno empresarial en mejora constante. Sujit Bhalla, exmiembro del Consejo Asesor Económico del Primer Ministro, insta al gobierno a aprovechar las presiones económicas derivadas de la crisis de Oriente Medio para impulsar reformas. El gobierno de Modi, al acelerar las reformas estructurales y aumentar su participación en la cadena de valor global de la IA, determinará si India puede volver a ser un destino prioritario para el capital global. En la actualidad, los inversores globales examinan a este gigante sudasiático con una mirada más exigente: el próximo capítulo de la historia de crecimiento dependerá de la ejecución de políticas, no simplemente del dividendo demográfico.

*Este artículo está redactado con base en información pública y opiniones de instituciones de investigación, y no constituye asesoramiento de inversión.*