全球资本重配亚洲：AI驱动盈利增长成核心逻辑
渣打银行近日发布的最新投资策略显示，该行正式将亚洲（除日本）股票评级上调至“超配”，并明确表达了对台湾、中国大陆及印度市场的偏好。这一调整并非孤立的战术性操作，而是基于对全球资本流动、产业周期与地缘经济格局的深度研判。
亚洲（除日本）盈利增长领跑全球
在6月22日于新加坡举行的简报会上，渣打高级投资策略师Yap Fook Hien指出，亚洲（除日本）市场在2026和2027年有望实现主要市场中最强劲的盈利增长。这一判断的核心支撑来自两股力量：一是持续扩张的人工智能（AI）资本支出，二是区域内芯片制造商的技术优势与产能扩张。
与以往由周期性因素主导的盈利回升不同，本轮增长具有结构性特征。全球科技巨头在AI基础设施上的投入正从美国向亚洲供应链传导，尤其是深度参与晶圆代工、先进封装和HBM（高带宽存储器）制造的台湾与韩国企业。渣打特别强调台湾在半导体制造领域的全球领导地位，这使其成为AI红利最直接的受益者之一。
中国大陆：低估值与创新潜力并存
对于中国大陆市场，渣打认为当前估值处于历史低位区间，而创新实力正在积累。尽管经济增长面临结构性挑战，但部分科技和制造业龙头企业的盈利能力与全球竞争力已显著提升。在AI应用层、新能源产业链和先进制造领域，中国企业正逐步获得定价权。这种“低估值+创新溢价”的组合，为长期资本提供了安全边际与成长空间。
值得注意的是，渣打并未将中国市场简单视为“价值洼地”，而是强调其内生创新动能。这与过去依赖消费和地产驱动增长的模式形成对比，反映出外资机构对中国投资叙事正在发生转变。
印度：内需驱动型经济的韧性
渣打将印度列为区域内的第三大首选市场，看重其高度内需驱动的增长特性。在全球贸易摩擦和供应链重构背景下，印度凭借庞大的人口红利、数字基础设施建设和政策改革吸引了大量外国直接投资。消费升级、金融科技和制造业本土化正在形成新的盈利增长点，且对外部冲击的敏感度相对较低。
全球资产配置：美国与亚洲并重，新兴市场债券与黄金受捧
渣打全球首席投资官Steve Brice指出，该行维持全球股票“超配”，但区域偏好上更倾向于美国与亚洲（除日本）市场。这一配置背后隐含的逻辑是：美国科技龙头仍是AI创新的主要发源地，而亚洲则承担了制造与供应链效率提升的角色。二者共同构成AI主题下最完整的投资链条。
此外，渣打也在战术层面看好新兴市场美元债券和黄金。前者受益于部分新兴经济体通胀回落和本币稳定，后者则在地缘政治不确定性及美元信用体系长期挑战中持续获得配置价值。该行预测标普500指数到2027年中期将触及7950点，黄金价格同时段升至每盎司5100美元。
霍尔木兹海峡风险缓解：区域经济减负
渣打的基准情景还假设，经由霍尔木兹海峡的航运将在数周内恢复正常。对高度依赖石油进口的亚洲经济体而言，这若兑现将显著减轻能源成本压力，进一步巩固区域盈利修复基础。
结论
渣打银行此次调整评级，本质上是将AI产业扩散效应、区域估值差异与结构性盈利增长进行综合加权后的结果。亚洲（除日本）正在从“全球制造中心”转向“全球创新与制造双中心”，其资本吸引力也随之进入新的阶段。对全球投资者而言，这一区域内部的差异化管理——台湾的技术壁垒、中国的价值重估与印度的内需故事——将成为未来数年配置决策的核心变量。